Les taux longs dictent le tempo, le dollar en profite

Le dollar s’est apprécié tout au long de la semaine : l’EUR/USD est passé d’environ 1,1480 à 1,1373, soit un recul de 0,9 %. La hausse des rendements obligataires dans le monde entier reste le fait marquant : le 10 ans américain atteint 5,21 %, l’allemand 3,62 %. Dans ce contexte, le dollar s’impose comme la valeur refuge des investisseurs.

Les indices d’activité de septembre ont nettement surpris à la hausse en zone euro, malgré le choc énergétique. L’inflation de septembre, publiée vendredi, devrait conforter la BCE dans sa ligne restrictive. Point de vigilance : l’écart de taux entre les obligations françaises et allemandes s’est élargi à des niveaux inédits depuis 2012. Côté américain, le marché attribue une probabilité significative à une nouvelle hausse de la Fed en octobre ; l’inflation PCE de mercredi et le rapport sur l’emploi de vendredi seront déterminants.

Des indices d’activité britanniques décevants ont fait légèrement reculer la livre face à l’euro. Le budget d’automne, attendu en octobre, devient le principal risque pour les actifs britanniques, dans un contexte de taux élevés et d’emprunts publics en hausse.

• Le Brent a rebondi vers 107 dollars après l’échec des discussions sur un cessez-le-feu : un facteur direct pour vos achats d’énergie en dollars et pour les devises des pays producteurs.
• Le franc suisse profite de sa fonction de valeur refuge : l’euro repasse sous 0,94 franc.