Vague démocrate, emploi solide : le dollar se reprend

Mardi, les démocrates ont remporté la Chambre des représentants et le Sénat lors des élections de mi-mandat. Le Congrès passe ainsi dans l’opposition au président, ce qui réduit les chances de nouvelles dépenses publiques. Le dollar a d’abord reculé : son indice face aux grandes devises est tombé mercredi à son plus bas niveau depuis fin septembre, et l’EUR/USD est monté jusqu’à 1,1273, son plus haut niveau depuis début octobre.

Le mouvement s’est retourné en fin de semaine. Jeudi, la chute des valeurs technologiques a fait perdre 4,4 % à l’indice S&P 500, sa pire séance depuis 2025, et les investisseurs se sont repliés sur le dollar. Vendredi, l’économie américaine a créé 165 000 emplois en octobre, contre 65 000 attendus, et le taux de chômage a reculé à 4,1 %. En trois jours, le dollar a effacé son recul post-électoral.

Mercredi, l’inflation de la zone euro est montée à 4,0 % sur un an en octobre, contre 3,8 % en septembre, son plus haut niveau depuis trois ans ; hors énergie et alimentation, elle reste à 2,5 %. Jeudi, la Banque d’Angleterre a relevé son taux directeur de 3,75 % à 4,00 %, sa première hausse depuis août 2023.

Le pétrole a fortement reculé sur les espoirs de désescalade avec l’Iran : le Brent a terminé vendredi à 98,32 dollars, en baisse de plus de 13 % sur la semaine, sa plus forte chute hebdomadaire depuis mars 2020. En France, l’écart de taux à dix ans avec l’Allemagne s’est réduit à environ 152 points de base vendredi, contre 165 une semaine plus tôt. L’EUR/USD termine la semaine à 1,1141, en baisse de 0,2 % par rapport au vendredi précédent.

Après les chiffres de l’emploi, les marchés attribuent environ trois chances sur quatre à une hausse de taux de la Fed en décembre, selon l’outil FedWatch du CME. Côté BCE, une inflation à 4 % rapproche elle aussi une hausse de son taux de refinancement, aujourd’hui à 2,65 %. Mardi, l’inflation américaine d’octobre dira laquelle des deux banques centrales a le plus de raisons d’agir.

Le dollar conserve son avantage de rendement : un placement à dix ans rapporte 4,87 % aux États-Unis, contre 3,25 % en Allemagne. Selon les données de la CFTC arrêtées au mardi 3 novembre, la position nette vendeuse des investisseurs spéculatifs sur l’euro s’est encore creusée et atteint un nouveau plus haut depuis janvier 2016. Une partie du marché a donc déjà parié contre l’euro, ce qui peut amplifier ses rebonds en cas de surprise favorable.

Le franc suisse a gagné environ 1,3 % face à l’euro en une semaine : l’EUR/CHF est à 0,9137 ce lundi, contre 0,9257 le lundi précédent. Dans les phases de tension sur les marchés, comme la chute des valeurs technologiques de jeudi, les investisseurs achètent les devises jugées sûres, dont le franc. Vos achats facturés en francs suisses renchérissent, vos encaissements en francs valent davantage en euros.